Рейтинг кредитоспособности Warner Bros Discovery был понижен до уровня ‘мусорных облигаций’ по оценке S&P Global Ratings, что указывает на потенциальный финансовый кризис для этого гиганта индустрии развлечений. Понижение рейтинга произошло из-за продолжающегося снижения кабельного телевизионного бизнеса, которое затмевает любые успехи в стриминговых сервисах.
🚀 Хочешь улететь на Луну вместе с нами? Подписывайся на CryptoMoon! 💸 Новости крипты, аналитика и прогнозы, которые дадут твоему кошельку ракетный ускоритель! 📈 Нажмите здесь: 👇
CryptoMoon Telegram
Во вторник S&P снизило кредитный рейтинг WBD до BB+, переместив его ниже инвестиционного уровня и в категорию спекулятивных или мусорных рейтингов. Это понижение было вызвано наблюдением агентства о продолжающемся снижении доходов и денежного потока от линейных телеопераций. Более того, они предсказывают, что соотношение долга к собственному капиталу у WBD превысит их инвестиционный порог 3,5x как минимум до 2027 года.
Согласно отчету, S&P не ожидает, что Worldwide Business Development значительно ускорит сокращение долга путем продажи активов. Вместо этого они скорее сконцентрируются на инвестициях в свои расширяющиеся проекты — стратегия, которая должна продлить процесс сокращения задолженности.
Этот сбой репутации Warner Bros Discovery может потенциально увеличить затраты на получение средств для будущих предприятий.
$38 Миллиардов Долгов и Никакой Линии Спасения в Зрении
Ближе к концу первого квартала 2025 года, общая задолженность WBD составила значительные 38 миллиардов долларов США. После погашения долга на сумму $2,2 миллиарда в этот же период величина задолженности незначительно уменьшилась. Тем не менее, S&P прогнозирует, что скорректированная EBITDA WBD останется около 9 миллиардов долларов США ежегодно для ближайшего будущего. Этот прогноз оставляет WBD с высоким уровнем долгов по отношению к ее доходам.
Ключевой вопрос, влияющий на кредитный рейтинг Warner Bros Discovery? Кабель.
Несмотря на процветание стриминговых сервисов и периодические увеличения посещаемости прямых трансляций, глобальный коллекция кабельных каналов Warner Bros. Discovery, таких как TNT, TBS и CNN, сталкивается со значительными потерями. S&P прогнозирует падение EBITDA (прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации) этих сетей на 20% в 2025 году, главным образом из-за снижения доходов от рекламы, уменьшения зрительской аудитории и роста расходов, связанных с дорогостоящими сделками по спортивным правам, например, правами на NBA.
Как проницательный кинокритик должен признать, прогнозное снижение линейного телевизионного рекламного дохода WB на 11% за этот год стало настоящим шоком. Учитывая текущее состояние хаоса в медиаиндустрии, эта цифра кажется особенно суровой.
Стриминг-доходы все еще не могут спасти корабль
В отличие от некоторых проблем, с которыми она может столкнуться, Warner Bros Discovery продемонстрировала сильный прогресс в своем подразделении direct-to-consumer (DTCC). Например, компания отметила значительный скачок в стриминговой EBITDA, увеличившись с 103 миллионов долларов в 2023 году до внушительных 677 миллионов долларов в 2024 году. Аналитики S&P ожидают дальнейшего роста этой цифры примерно до 1,3 миллиарда долларов к 2025 году.
Число подписчиков для WB (Warner Bros. Discovery) значительно возрастает. Только в первом квартале они добавили 5,3 миллиона новых стриминговых подписчиков, доведя их общую мировую базу подписчиков до 122,3 миллиона человек. В рамках стратегического изменения брендинга компания планирует переименовать Max обратно в HBO Max, стремясь усилить престиж, связанный с его премиум-контентом.
Тем не менее, по прогнозам S&P возможно снижение доходности стриминга к 2026 году из-за роста затрат на контент, рекламных расходов и появления новых игроков на рынке, включая запланированное расширение в Великобританию.
С моей точки зрения как любителя кино, рост стриминговых платформ неоспорим, однако он не происходит достаточно быстро или с той эффективностью затрат, которая могла бы компенсировать значительное напряжение для традиционных медиа.
Гейминговый отдел в турмоил: отмены, закрытия и упущенные возможности
Хотя прямо не упомянуто в рекомендациях по понижению рейтинга S&P, игровой отдел Warner Bros Discovery неожиданно стал еще одной проблемной областью, способствующей общему финансовому хаосу компании. Ранее он рассматривался как многообещающая область для роста, но вместо этого превратился в серию дорогостоящих неудач, заброшенных проектов и стратегических неопределенностей.
В начале 2025 года Warner Bros. Discovery (WBD) приняла решение отменить с нетерпением ожидаемую видеоигру ‘Wonder Woman’, проект, который разрабатывался студией MonoLit Productions, известной благодаря ‘Middle-earth: Shadow of Mordor’. По словам экспертов индустрии, причиной этого стали творческие разногласия и излишние финансовые затраты. Было сообщено, что модель живого сервиса, на которую хотели перейти разработчики, противоречила первоначальному плану студии создать самостоятельную сюжетную линию в однопользовательском режиме.
Отмена значительно помешала планам Warner сделать Чудо-женщину ведущей игровой франшизой на платформе PlayStation, сравнимой с Человеком-пауком.
После этого студия Monolith Productions была незаметно закрыта, что привело к потере рабочих мест для сотен разработчиков и вызвало дополнительные предположения о возможностях Warner Bros. Discovery эффективно управлять своей библиотекой игр.
После релиза игры ‘Suicide Squad: Kill the Justice League’, запущенной в начале 2024 года, последовала череда разочарований. Игра вызвала ожесточенную критику из-за повторяющегося геймплея, агрессивных тактик монетизации и отсутствия офлайн-режима. К сожалению, несмотря на связь с одним из знаковых брендов DC, ей не удалось удержать интерес игроков и была воспринята как значительный финансовый провал, обошедшийся компании более чем в 200 миллионов долларов.
Несмотря на значительный успех Hogwarts Legacy, ставшей самой успешной игрой Warner Bros. Interactive Entertainment за последнее время, до сих пор не было выпущено ни одного подходящего продолжения или расширения — неожиданный перерыв для компании, стремящейся к стабильному доходу. В то же время руководство WB Games продолжает разрабатывать смелые стратегии обслуживания живых сервисов (live-service), которые ранее приводили к неудачам других издателей.
Ситуация неопределённая и нестабильная, переполненная возможностями интеллектуальной собственности, но омрачённая неадекватной реализацией, противоречивыми идеями и сомнительными решениями руководства. Это напрямую не привело к снижению рейтинга, однако точно не способствует восстановлению Warner Bros. Discovery.
Разделение компании может назревать… и быть опасным
Warner Bros Discovery недавно разделила себя на две внутренние сектора: один сосредоточен на стриминге и студийных операциях, а другой – на глобальных линейных сетях. Генеральный директор Дэвид Заслав представил этот шаг как способ «создания существенной ценности для акционеров». Однако рейтинговое агентство выразило свою точку зрения по этому вопросу прямолинейно.
S&P заявил, что разделение компании на две части — одна ориентированная на рост, другая глобальная линейная сетевая — будет воспринято негативно.
Как страстный любитель кино могу сказать так: несмотря на то что это может не проявляться в текущем положении дел, разделение компании потенциально ослабит её общую силу и создаст новые вызовы для тех, кто предоставляет ей займы.
Рискованная игра Заслава не приносит результатов.
Как опытный кинокритик, я размышляю о недавнем снижении кредитного рейтинга Warner Bros Discovery на критическом этапе их пути. Генеральный директор Дэвид Заслав руководит компанией, направляя её к многообещающему периоду роста прибыли. Его стратегия отмечена стратегическими расходами, консолидацией в стриминговом секторе и взвешенной театральной политикой — всё это направлено на то, чтобы провести этот развлекательный гигант через неизведанные воды финансового успеха.
Но Уолл-стрит, похоже, не убеждена.
Несмотря на то что конкуренты вроде Netflix и Amazon Prime Video преуспевают за счет упрощенных стратегий подписки, Warner Bros Discovery кажется гибридом традиционного и современного медиа с ограниченными возможностями для избавления от излишков.
В связи с недавним понижением рейтинга компании S&P, теперь становится сложнее реструктурировать или привлекать новое финансирование, а также рефинансировать текущие долги. Кроме того, учитывая рейтинг Moody’s и Fitch для WBDS на один уровень выше статуса мусорных облигаций, данное действие со стороны S&P может привести к дополнительным понижениям рейтингов в ближайшем будущем.
В такой ситуации Warner Bros. Discovery (WBG) может оказаться в тяжелом финансовом положении как раз тогда, когда она потеряет права на трансляцию игр НБА, наблюдает снижение зрительской аудитории и принимает глобальные экспансии, требующие значительных средств, которых ей будет сложно получить по доступным ценам.
Итоговое мнение
Согласно Уолл-стрит, теперь официально: финансовая стабильность Warner Bros Discovery, как и его кредитный рейтинг, сталкивается с серьезными угрозами. В связи со снижением дохода от кабельного бизнеса, дорогостоящим переходом к стриминговым сервисам и растущей долговой нагрузкой, которая кажется неустойчивой, понижение до статуса ‘мусорных’ облигаций может стать началом дальнейших трудностей.
Оставайтесь на связи. Эта история ещё далека от завершения.
Смотрите также
- Руководство по расположению карт-ключей Astrometica
- Как начать драку в NHL 25
- Как получить улучшение рюкзака в Forever Skies
- Даты выхода, расписание и все эпизоды ‘To Be a Hero X’
- Все места расположения древних книг на острове Лума
- Карта династии Сэнгоку и путеводитель по местам
- AFK Journey: Полное руководство Magic Charms — Как получить
- СТАЛКЕР 2 Руководство по модификациям и улучшениям оружия
- Руководство по экосистеме Aloft
- Уровневый список Omniheroes: лучшие герои в рейтинге (апрель 2024 г.)
2025-05-21 19:05